更高的估值意味着发行相同股份数下更高的募资额，沃文特确实有较大的动机将自身的行业划分为医药制造业。根据《上市公司行业分类指引（2012年修订）》对行业的分类原则与方法：当上市公司某类业务的营业收入比重大于或等于50%，则将其划入该业务相对应的行业。

因此，我们可以看到沃文特近年来其自主产品营收及占比快速增长，占比终于在2021年堪堪突破突破50%，而沃文特似乎有意压低其代理产品的营收占比，近年来其代理产品营收整体呈下降趋势，营收占比则快速下降，与自主产品形成鲜明对比。

一般而言，自主产品收入占比的提升会增强企业的盈利能力，2019至2021年，沃文特的毛利率分别为50.6%、52.94%、53.48%，随着毛利率更高的自主产品收入占比提升，沃文特的整体毛利率确实稳步提升。

然而奇怪的是，同期沃文特的净利率却整体呈下降趋势。2019至2021年，沃文特的净利率分别为17.2%、14.05%、15.84%。是什么原因导致沃文特的净利率出现下降？

时代商学院研究沃文特的销售费用率发现，2019至2021年其销售费用攀升的较快，各期分别为0.46亿元、0.53亿元、0.76亿元；销售费用率分别为11.81%、14.08%、15.81%。

毛利率提升但净利率却不升反降，这或说明沃文特实际盈利能力并没能得到改善，这或是其一心增加自主产品营收占比，压低代理产品营收占比留下的后遗症。

令人担忧的是，沃文特花费数年时间，将自有产品的营收占比从2019年的34%增至2021年的51%，这一情况却在2022年发生扭转。

根据审核中心意见落实函的回复，2022年一季度，沃文特的代理产品、自有产品的收入占比分别为52.70%、46.96%，代理产品的营收占比重新超过了自有产品。

那么根据前文提到的《上市公司行业分类指引（2012年修订）》要求，当某类业务的营收占比大于或等于50%，则将其划入该业务相对应的行业。沃文特如今是否还能划入“C27医药制造业”么？是否应当划为批发和零售业？其是否实质上仍是一家以代理销售为主的企业？

市场竞争力存疑

沃文特似乎很渴望市场认可其为以自主产品为主的医疗器械企业。然而时代商学院研究发现，2020年，其整体市占率为0.4%，自主产品市占率仅约0.2%，此外业绩增速还不及行业均值一半，竞争力存疑。

从国内外诊断器的市场格局来看，国内体外诊断行业发展较晚，在先进诊断技术平台研发、高端仪器制造、检验自动化程度等涉及电子技术、机械等多个技术壁垒较高的领域，均落后于发达国家水平，国内高端诊断仪器、全实验室自动化流水线、诊断试剂市场也被国际巨头主导。

留给国内的体外诊断试剂企业生存空间较小，国内市场的竞争就更为激烈，而沃文特的营收增速却未跑赢国内市场整体表现。